2014年バレンタインデー以降のココア価格のグラフを見ると、壊れたハートのようにギザギザの線が表示されます。
価格ラインにはたくさんの山と谷が含まれていますが、最もシャープなのは昨年9月でした。 ラインは突然上昇し、数年でココアの最高価格で停滞し、その後元のレベルまで急落しました。 ほぼ完全な対称性の上昇スパイクが残りました。 そのスパイクは、ココア価格に変換されたエボラでした。 （そして、最近の低下はチョコレートの需要の減少によるものです。）
ココアは、豆から酒場まで長く曲がりくねった旅をします。 作物は、特に西アフリカの熱帯諸国の農場で始まり、港、輸送用コンテナ、加工工場を通過します。 しかし、カカオ豆はM＆Mの袋に届く前に、価格グラフ、先物契約、コモディティETFの金融の世界という無形の次元を通過します。 1925年にニューヨークココアエクスチェンジが設立されて以来、ココアは抽象的な形で売買されてきました。
ココアの金融の世界を覗く前に、典型的な農場の見学をしましょう。 ココアには熱帯気候と日陰の条件が必要です。つまり、ココア農場は小麦畑やオレンジ果樹園のようには見えません。 木は背の高い木の天蓋の下で成長するため、多くの農場は耕された熱帯雨林のように見えます。 平均して、ココア農場は約4ヘクタールの小さな農場であり、たった8つのサッカー場の大きさです。 （対照的に、米国の平均農場は約95ヘクタールです。）ココア農場は比較的大きな利益を生み出すことができますが、問題のいくつかの農場の長期生存により、最近の気候変動の予測により生産者は緊張し、世界最大チョコレートメーカーは、熱や干ばつに強い木を育てています。
ブラジルの労働者がカカオ豆を検査します。 （ヨッヘンウェーバー） 
ココアの将来のトレーダーは、カカオの木の生産に関するレポートに依存しています。 （ヨッヘンウェーバー） 
ブラジルのカカオ豆農家。 （ヨッヘンウェーバー） ココアを収穫する農場労働者は、平均して非常に貧しく、一部は世界銀行の貧困線の1日1.25ドルを下回っています。 数年前、ドイツの写真家Jochen Weberがブラジルのカカオ農園を訪れて写真を撮りました。 彼は、彼を案内してくれた農場労働者への贈り物として、ヌテラ（甘く、ヘーゼルナッツのチョコレートスプレッド）を購入しました。 彼らは皆、それをとても贅沢だと考えていました。そして、以前はこの製品にほとんど出会ったことがなかった人もいます。 「ヌテラを知らないココア農場で働くことはできません！」彼は考えを覚えています。 ある労働者、レニという女性は、それがとても美味しかったので、その日、彼女は容器全体を仕上げました。 「彼女は我慢できないと言った。とても良かった。」
世界のほぼすべてのココアは発展途上国で栽培され、先進国で消費されています。 上位4つの生産者-コートジボワール、ナイジェリア、ガーナ、インドネシア-はすべて、一人当たりGDPで国の下半分にいます。 さらに驚くべきことに、消費されたチョコレートでランク付けされた上位10か国はすべて上位15％にあります。 これらの国のうちの9つはヨーロッパにあります。 （2012年、米国は15位にランクされました。）
成長した場所から何千マイルも消費される製品を管理するには、長く複雑なサプライチェーンが必要です。 「この巨大な川がこれらの港に流れ落ちるといつも思っていました」とジョン・ヘルフェリッヒは言います。彼は2005年までマース社の米国部門の研究開発を指揮していました。アビジャンのような港湾都市のような配送センターに大きな豆の袋を仕分けして輸送する中間の男性。
港湾都市から、グローバル企業はカカオ瓶に指を浸し始めます。 ミドル男性はカーギルやADMなどの国際貿易会社に販売し、フィラデルフィアやロッテルダムなどの港湾都市に豆を出荷します。 カカオ豆はチョコレートになるまでにまだ多くのステップがありますが、この時点で、彼らは金融の世界に入りました。
商品トレーダーはいくつかの方法でココア市場に参加できますが、最も一般的なのはココア先物です。 先物契約は、雨のチェックのようなものです。これにより、購入者は低価格を確保できます。 その価格が1年後に上昇した場合、トレーダーは利益のために転売するために割引されたココアの山を持っています。 ただし、レインチェックとは異なり、価格が下落するとトレーダーは結果に苦しみます。 1トンのココア先物を購入し、価格が下がった場合、昨年の高い価格を支払うことにこだわるでしょう。
商品トレーダーは、食品メーカー、農業商社、ヘッジファンドなどの投資グループで働くことができます。 ロンドンのマレックス・スペクトロンと呼ばれる商社で働いているジョナサン・パークマンは、ココアの世界は利害関係者の三角形であり、すべてがココアの価格に異なる賭けをしていると言います。 「生産者は安定した高値を望んでいます」と彼は説明します。 「チョコレートメーカーは安定した低価格を望んでいます。 投資家は、どの方向を本当に気にせずにトレンド市場を望んでいます。」
言い換えれば、農民は自分の作物をプレミアムで販売したいのに対して、チョコレート会社は供給量を十分に取りたいと考えています。 商品のトレーダーは、価格が上昇または下落する限り、どちらが勝つかを気にしません。 （彼らは先物契約を空売りすることによって価格の下落からお金を稼ぐことができます。）
すべての商品取引と同様に、トレーダーは競争よりも市場動向についてより多くを知ることで優位を獲得します。 「多くの企業がポッドカウントを行うので、木々を回って実際にカカオのポッドの数をカウントします」と、ロンドンに拠点を置くInformaという調査機関のバルク商品の責任者であるEmile Mehmet氏は述べています。 数十年前、火星のような大規模なチョコレート生産者は、近づいてくる低収量を事前に発見するために、ポッドカウント遠征で代表者を派遣していました。 最近では、わずかな優位性を提供するだけの一般的な戦術です。 ココア関連の知性の他の情報源：エルニーニョ予測、ココアグラインダーからの加工数値、および大手チョコレートメーカーからの四半期収益。
ココアの価格は、トウモロコシや小麦などの商品に比べて比較的不安定です。 「世界の生産の多くは世界の小さな部分に集中しています」とメフメットは言います。 これは、地域の力が価格に世界的な影響を与える可能性があることを意味します。 たとえば、西アフリカの毎年恒例のハルマタン貿易風は、数日間空気中に垂れ下がる埃っぽい煙霧を引き起こし、カカオポッドの適切な発達を妨げます。 コートジボワールのココア生産者によると、今年はそうです。
そのようなニュースの風を受けたトレーダーは、ココア先物を買うことができます。ココア先物は、より小さな利回りが価格を押し上げると価値が上がります。 過去には、カカオの価格は、真菌や昆虫病の発生時に上昇しました。 将来、気候変動によりココアが適切に栽培できる地域が縮小すると、ココアの価格が上昇する可能性があります。 （一方で、気候変動は、カカオの栽培地域を拡大したり、単にシフトさせたりする可能性もあります。）トレーダーが悪いニュースから利益を上げることができるのは、商品市場と株式市場の厄介な真実です。
エボラに戻ります。 昨年9月、病気がリベリアとシエラレオネを介して急速に広がっていたとき、トレーダーはニュースを密接に追っていました。 エボラがココア生産地域に広がっていた場合、労働力を破壊し、サプライチェーンを中断した可能性があります。 ココア価格のグラフが示すように、吹雪前の食料品買い物客などの投資家は、エボラのリスクを認識し、ココアの購入を開始しました。 価格が急騰し、ゲームを先んじていたトレーダーが追加の現金を集めました。 しかし、エボラがコートジボワールに到達しないことが明らかになったとき、価格は以前のレベルに戻りました。
お金を稼ぐこと以外に、商品市場は何のために良いのでしょうか？ 歴史的には、生産者が供給を安定させることができるように作成されました。 私が牛乳を販売しているとしましょう。しかし、顧客は、吹雪がウィスコンシンを吹き飛ばすたびに牛乳の価格が急騰すると不満を言います。 先物は、一貫した価格を確保し、より信頼できる製品を販売するのに役立ちます。 そのため、大手チョコレートメーカーはトレーダーを雇います。彼らは、製品の価格がココアの価格とともに急上昇したり急降下したりすることを望んでいません。 チョコレートバーの価格がそれほど変わらないのは、このためです。ミルク、砂糖、ココアの先物が一貫性を保っています。
しかし、時間の経過とともに、商品はますます抽象的になり、チョコレート事業以外の投機家がゲームに参入しています。 一部の商品トレーダーは、価格が天候や病気などの現実の問題を考慮に入れるのに役立つ場合、これは良いことだと言うかもしれません。 ジョン・ヘルフェリッチは同意しません。 「商品トレーダーは生産者や農民を時々引っ張ることができます」と彼は言いました。 トレーダーは、たとえば金よりも比較的良い取引であるため、ココアを買うかもしれません。 これにより、ココアの収穫量が好調かどうかに関係なく、ココアの価格が上昇します。
トレーダー、生産者、生産者が同意する可能性が高いのは、最近では、豆から酒に至るまでのすべてのステップに参加している人はほとんどいないということです。 カカオの木からポッドを収穫する貧しい農場労働者は生産されたチョコレートを味わうことはできませんが、何千トンものココアを取引する投資家は生のカカオ豆を見ることはありません。 グローバリゼーションの賜物と重荷は、これらすべてが起こる間、消費者がまだチョコレートを手に入れることです。
